騙補落地,專用車有望四季度放量

日前,工信部公布了第288批申報《道路機動車輛生產企業及產品公告》的車輛新產品目錄,共有365款新能源車型及底盤申報,其中新能源乘用車15款,新能源客車及底盤共200款(純電動客車152款、混合動力客車48款),純電動專用車150款。本次公告車型中新能源專用車占比41.1%,與287批公告占比基本持平,穩定保持在4成左右,其中80%以上均為電動物流車。隨著新增車型不斷增多,物流車放量空間逐步打開,預計將成為今年新能源汽車整體銷量的重要增量。騙補調查結果靴子落地之后,接下來拖欠補貼預計也會隨之發放,補貼調整新規政策也有望加速推出,預計除了國補大概率將有所微調,其他與新版網傳方案基本一致,車型推廣目錄也將隨后落地。電動物流車有望四季度迎來產銷兩旺,預計電動專用車全年銷量將實現10萬輛左右。

專用車中三元滲透率有望顯著抬升

在288批電動專用車公告車型中,共有84款車型選擇三元電池路線,22款車型選擇磷酸鐵鋰,三元電池路線占比基本穩定在55%至60%之間,保持絕大多數的比例,而新版方案單位載質量能量消耗量Ekg不高于0.5的要求凸顯三元高能量密度優勢,三元滲透率有望進一步提高至70%左右。

專用車助推三元電芯需求爆發

今年新能源乘用車與專用車大概率將爆發,而新能源乘用車與專用車大都以三元為主,根據我們測算,今年三元電池需求量有望從去年的4.4GWh翻番增長至10GWh,從而帶動三元產業鏈景氣向上。如果考慮悲觀情形,電動專用車今年銷量僅8萬臺,對應三元電池需求仍可達9.5GWh以上,同比仍然翻番不止。因此,電動物流車放量將刺激三元電芯需求旺盛,三元貢獻度從去年20%不到進而提升至30%左右,我們預計今年三元電池將大概率供不應求,隨著下半年政策催化,新能源汽車進入產銷旺季,三元電池需求將爆發性增長。

自上而下推薦三元產業鏈

我們自上而下繼續看好三元產業鏈,重點推薦三元電芯的澳洋順昌(旗下天鵬電源)、國軒高科和智慧能源(旗下遠東福斯特),同時自下而上推薦方正電機、滄州明珠、宏發股份和創力集團。

風險提示

市場競爭加劇;政策落地不達預期